コロナ禍の克服を目指し世界が新しい社会のあり方を模索する中、「ＥＳＧ（環境・社会・企業統治）」や「ＳＤＧｓ（持続可能な開発目標）」が注目されるようになっている。投資の世界でも徐々に「ＥＳＧ投資」や「インパクト投資（社会的課題の解決に取り組む企業に投資し、経済的なリターンと社会的なリターンの両立を実現する投資）」を謳うファンドに資金が集まり始めている。ＥＳＧで世界をリードする欧州で最も運用資産規模が大きなアムンディは、ＥＳＧ投資でも先端的な取り組みで知られており、今回、アムンディのＥＳＧへの取り組みについて、アムンディ・ジャパンのチーフ・レスポンシブル・インベストメント・オフィサー岩永泰典氏（写真：左）にモーニングスター代表取締役社長の朝倉智也（写真：右）が聞いた。

朝倉　コロナをきっかけに、機関投資家のみならず個人投資家にも急速にＥＳＧの波が押し寄せてきているように感じます。これから長く成長を遂げていく企業を見極める上で、ＥＳＧの取り組みが注目される中、その発祥の地ともされる欧州市場において、先駆けともされるアムンディは、日本においても専門チームを立ち上げ、活動に注力されています。

　ＥＳＧへの関心は高まってきていますが、日本の投信市場においては、成熟したとはいえないように感じます。ここ数年で、ＥＳＧやＳＤＧｓという言葉がファンド名に入った商品も出ていますが、投資家の間では、依然としてＥＳＧやＳＤＧｓについて、はっきりとは理解されていないように思えます。責任投資のパイオニアともいわれるアムンディのＥＳＧやＳＤＧｓについての考え方を教えてください。

岩永氏　ＥＳＧ投資には２つの目的があります。これまで通りの投資でも目指している「経済的なリターンを獲得すること」ということに加え、「社会的価値の実現に貢献すること」という目的です。この２つの目的のバランスのとり方によってアプローチの仕方は異なってきます。一口に「ＥＳＧ投資」といっても、実際には１つではないのです。ですから、「ＥＳＧ投資」という言葉を使う人によって、異なることを指している場合が多くあるのです。

　ＥＳＧ投資は、２つの目的を達成するために、様々な投資手法が生まれています。たとえば、財務的なリターンを求めて投資をするのだけど、社会的に問題があるようなところには投資をしたくないという考えでしたら、そういった銘柄だけを除外する「ネガティブスクリーニング」というＥＳＧの投資手法があります。一方で、これからはＥＳＧに対して企業としても積極的に取り組んでいくのだから、ＥＳＧによる社会的なリターンが経済的なリターンにも結び付くという考えに基づいて、企業分析の１つの要素としてＥＳＧを織り込んでいくという考え方もできます。さらに、特定の持続的なテーマに特化したものや、具体的な社会問題を解決するためのＥＳＧ投資として「サステナビリティ・テーマ投資」「インパクト投資」という手法もあります。

　企業は活動していく上で、資本（お金）だけでなく、ＥＳＧのテーマである社会や自然という資本も使っています。この社会や自然の持続性に配慮して日々の企業活動をやっていることが中長期的な投資対象にふさわしいと言う考え方に則った投資が「ＥＳＧ投資」です。一方で、そのような活動をしている企業が、どのような結果を目指すのか、社会的な課題として１７個のゴールを設定し、自らのテクノロジーやビジネスモデルなどを当てはめて付加価値をつけていくことを整理したものが「ＳＤＧｓ」という目標です。

　つまり、「ＥＳＧ」は、お金を流していく手段ですが、「ＳＤＧｓ」はそのゴールというように考えると分かりやすいと思います。