市場ではトランプトレードがドルを急騰させるという話ばかりが取り沙汰されているが、投機ポジションは、ドルが将来の上昇余地を残す可能性を示唆しており、ドルロングは過剰と述ぶには程遠いポジションだという。

　今年１０月にヘッジファンドとアセット・マネジャーは、かなりのスピードでドルロングを積み増した。月初には約１３６億ドルのドルショートだったのが、選挙当日には１７６億ドルのドルロングに一気に急変している。このペースが続くことはないだろうが、ドルロングが飽和状態と言うには程遠いという。

　米大手銀のストラテジストは、選挙後のレバレッジド・ファンドやアセット・マネジャーの間でのドル売りがいかに軽いかものだったかを指摘している。１１月５日までの１週間、そして１１月５日の大統領選当日を含めて、基本的にドルロングは横ばいで推移しているという。

　また、ドルロングは過去の経験則からも伸び悩んでいるように見え、現在は１７６億ドル規模のロングだが、４月には最大３２０億ドル超まで拡大していた。これは過去約５年間で最もドル高にポジティブなスタンスだったが、９月に入ってドルが大きく下落したのは、そのポジションの解消だったという。

　次期トランプ政権に関するニュースや、水曜日の米消費者物価指数（ＣＰＩ）といった重要な経済データ、そして１２月には年内最後のＦＯＭＣと闘わなければならないことを考えると、現在のセンチメントが急変する可能性はあるが、現時点では、まだドルは走る余地が十分にあるように見えるという。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美