テック大型株主流の中で実績優位な小型株ファンド、「世界小型株厳選ファンド」が着目するグローバル・ニッチの魅力
――運用の特徴は？
宮崎 運用の拠点は、スコットランドのエジンバラにあります。世界各国に運用拠点を擁しており、米国にもフィラデルフィアとボストンに拠点があり、米国小型株式のリサーチなどではこうした現地の運用拠点と連携しています。小型株チームの年間調査件数は４００件以上で、こまめに訪問し、足で稼ぐ現地調査を重視しています。本社が拠点としているエジンバラは、企業のロードショーも多く、こちらから訪問するだけでなく、企業側から説明に来てくれることも少なくありません。
しっかり調査をした上で、投資した企業は比較的じっくり保有します。平均の売買回転率はおおむね２０〜３０％で、３〜４年で１回転するようなイメージです。当ファンドでは比較的長期に投資をしていますので、その後の成長によって中型株になっても成長余力があると判断する場合は、保有を続けるという特徴があります。
また、将来的な成長を見ていますので、ＥＰＳ成長率が高く、ＰＥＲも高めに出る傾向があります。現在のポートフォリオでは当社の予想ＥＰＳ成長率が２年間で２００％になっています。ＮＡＳＤＡＱ総合が６０％、世界小型株が１０５％程度です。成長力の高い企業をピックアップしていることが分かっていただけると思います。
――具体的な注目銘柄は？
宮崎 たとえば、チエグは、米国のオンライン教育プラットフォームを提供する会社で、Ｗｅｂで授業を行なっていますが、大学なども教科書のオンライン化を進める中で市場の注目度が高まってきました。
プールは、社名の通り、プールを設置している米国の会社ですが、メンテナンスなどの業務で継続的な収益を得ています。巣篭もり消費で、自宅にプールを設置しようという動きが強くなり、業績が伸びています。このように、大手が参入しにくい分野で活躍する企業に注目しています。
このような成長余力の大きな小型株式は、短期間に大きく値上がりすることがあります。たとえば、類似戦略において、日本株ではＺＯＺＯＴＯＷＮを運営する旧スタートトゥデイ（現ＺＯＺＯ）にかつて投資していましたが、２０１３年から２０１８年に株価は３００％上昇しました。
米国のＡｌｉｇｎ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙは、歯列矯正で使われる３Ｄデジタルスキャナーとクリアアライナー（透明なマウスピース）のメーカーですが２０１５年から３年間で６００％上昇するなど、２０１２年から運用を開始した以降でも、短期間で大きく値上がりした銘柄があります。
今後も当戦略で投資している銘柄の中から、現在のＧＡＦＡのような銘柄が生まれてくると思います。
大型のテクノロジー株式は、コロナ後の相場で大きく値上がりした銘柄も多く、割高感が指摘される銘柄もあります。その中で、小型株には市場の人気が回ってこず、質の高い経営を行なっている企業は、不透明な中で、安心して持っていられると思います。
当戦略の過去のパフォーマンスは、類似戦略で見ると、上昇局面では市場が１００値上がりすることに対し市場を上回る１２１の上昇となる一方、下落局面では１００の下落に対して、８５の下落に留まるなど上昇・下落、いずれの局面においても強いという結果を出しています。この特性を受けて現在の基準価額は、コロナショック前の水準を上回って堅調に推移しています。
――当ファンドの活用の仕方は？
武田 過去２２年間を振り返ると、世界株指数に対して小型株指数はパフォーマンスで優位な成績になっています。この戦略と類似運用戦略のパフォーマンスは、小型株指数より高い運用成績を残しています。たとえば、２０１２年１月末を１００とすると、２０２０年７月末に世界小型株式は１９８ですが、当ファンドと類似運用戦略の運用実績は２９８です。直近でも２０１９年１２月末を１００とすると、２０２０年８月末で世界小型株式は９３ですが、当ファンドは１１３です。
世界の中小型株式に投資する国内公募ファンド４４本の中で、当ファンドは、今年１−６月、４‐６月でトップのトータルリターンを残しています。過去の運用成績を振り返ると、大型株優位の相場でもその相場についていき、その後の中小型株優位の相場でも圧倒的なパフォーマンスを出してきました。皆さまの運用資産の一部でも、当ファンドのような優れた運用実績のある小型株ファンドに投資することをご検討ください。（グラフは、「世界小型株厳選ファンド」の２０２０年のパフォーマンス）（情報提供：モーニングスター社）
