決算資料で読み解く大手証券3社の実力 野村・大和・SMBC日興の収益構造と戦略の違いが分かる

YouTubeチャンネル「数字で語る、会社のホンネ」が「【決算比較】大手証券3社はどこで差がついたのか　野村・大和・SMBC日興、同じ低迷からの分岐」と題した動画を公開。日本の証券業界を代表する野村證券、大和証券、SMBC日興証券の3社が、わずか2年前の同時低迷からいかにしてV字回復を遂げたのか、その戦略の違いを解説した。

動画ではまず、企業の収益力を示す指標であるROE（自己資本利益率）を用いて、2023年3月期における3社の厳しい状況を提示する。野村が3.06%、大和が4.6%という低水準にとどまる中、SMBC日興は-4.3%と赤字を記録し、3社が揃って「冬の時代」を迎えていたことが示された。この共通の危機から、各社は異なる戦略で脱却を図ることになる。

回復の背景には、3社に共通するビジネスモデルの転換がある。従来の売買手数料に依存する「フロー型」から、資産を預かり管理することで安定した収益を得る「ストック型」へのシフトである。中でも、野村は「ウェルス・マネジメント部門」の改革でストック収益を大幅に拡大。大和は、あおぞら銀行やかんぽ生命との資本業務提携を通じて国内の顧客基盤を強化し、安定収益を積み上げている。SMBC日興も、過去の不祥事からの信頼回復を進めつつ、法人向けビジネスやIPO（新規株式公開）の主幹事業で業界1位を獲得するなど、強みを発揮して復活を遂げた。

各社の事業構造には明確な違いがある。野村とSMBC日興が法人・機関投資家向けの「ホールセール部門」を収益の柱とする一方、大和は個人顧客の資産を預かる「ウェルスマネジメント部門」と「アセットマネジメント部門」の合計が収益の55%以上を占める。同じ証券大手でありながら、野村は海外、大和は国内の提携、SMBC日興は法人ビジネスと、それぞれが異なる土俵で強みを活かして成長を目指す姿が浮き彫りになる。この戦略の違いが今後の業績にどう影響するか、注目される。