29日の米VIX指数は13.51（前日は13.90）に低下した。14日につけた直近安値（13.59）を下回り、7月半ば以来の水準まで下げてきた。5月下旬につけた11.86が意識されてきており、米国では年末高を意識したリスク選好が強まろう。足もとで調整を継続しているエヌビディア は、75日線水準までの調整を経て自律反発の動きをみせた。対中関税が警戒されて調整が続いている半導体株を買い戻す動きが強まるようだと、日経平均型の支援材料となろう。

　先週のNT倍率は先物中心限月で14.24倍に低下した。東京エレクトロン <8035> [東証P]など指数インパクトの大きい値がさハイテク株の弱い値動きが、日経平均型の重荷となった。円高進行を背景に輸出関連株も売られたが、リスク回避から内需系が底堅い値動きをみせるなかで相対的にTOPIX型優位だった。足もとでは200日線（14.28倍）、75日線（14.31倍）、25日線（14.34倍）が抵抗として意識されやすく、これらを突破するまではトレンド転換は期待しづらく、NTショートに振れやすい。ただし、一段と円高に振れるようだと、NTショートによるスプレッド狙いを難しくさせよう。

　11月第3週（11月18日-22日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では3週ぶりの売り越しであり、売り越し額は4113億円（11月第2週は491億円の買い越し）だった。なお、現物は3300億円の売り越し（同1521億円の買い越し）と3週ぶりの売り越しであり、先物は812億円の売り越し（同1029億円の売り越し）と2週連続の売り越し。個人は現物と先物の合算で1758億円の買い越しで2週連続の買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で200億円の売り越しとなり、2週連続の売り越しだった。

　主要スケジュールでは、12月2日に7-9月期法人企業景気予測調査、中国11月財新製造業PMI、米国11月ISM製造業景気指数、3日に米国10月JOLTS求人件数、4日に米国11月ADP雇用統計、米国11月ISM非製造業景気指数、米地区連銀経済報告(ベージュブック)、5日に米国10月貿易収支、6日に10月全世帯家計調査、10月景気動向指数、米国11月雇用統計などが予定されている。

――プレイバック・マーケット――

●SQ値
12月限　日経225　32639.57　　TOPIX　　2343.77
01月限　日経225　36025.97　　TOPIX　　2513.46
02月限　日経225　37018.07　　TOPIX　　2563.93
03月限　日経225　39863.92　　TOPIX　　2716.15
04月限　日経225　39820.59　　TOPIX　　2766.89
05月限　日経225　38509.47　　TOPIX　　2728.75
06月限　日経225　38535.35　　TOPIX　　2714.56
07月限　日経225　41531.26　　TOPIX　　2893.54
08月限　日経225　35661.68　　TOPIX　　2510.68
09月限　日経225　36906.92　　TOPIX　　2585.41
10月限　日経225　39701.93　　TOPIX　　2721.72
11月限　日経225　39901.35　　TOPIX　　2765.26

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比
24/12　11月29日　 38370　　38440　　37990　　38170　　-210
24/12　11月28日　 38110　　38490　　37650　　38380　　+280
24/12　11月27日　 38400　　38530　　38000　　38100　　-390
24/12　11月26日　 38740　　38880　　38030　　38490　　-250
24/12　11月25日　 38350　　39080　　38050　　38740　　+400

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比
24/12　11月29日　 2687.0　　2693.0　　2668.0　　2679.0　　-9.0
24/12　11月28日　 2665.0　　2692.5　　2638.5　　2688.0　　+23.5
24/12　11月27日　 2690.0　　2696.5　　2653.5　　2664.5　　-29.0
24/12　11月26日　 2711.0　　2723.5　　2670.0　　2693.5　　-17.5
24/12　11月25日　 2699.0　　2735.5　　2680.5　　2711.0　　+12.5

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比
11月29日（12月限）　38300　　+130
11月27日（12月限）　37810　　-290
11月26日（12月限）　38330　　-160
11月25日（12月限）　38795　　+55
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比
11月22日　　　 3445億円　 +184億円 1兆9214億円　　+4881億円
11月15日　　　 3261億円　 +540億円 1兆4332億円　　+400億円
11月08日　　　 2720億円　 +513億円 1兆3932億円　　+1980億円
11月01日　　　 2207億円　 +518億円 1兆1951億円　　-812億円
10月25日　　　 1688億円　　-85億円 1兆2764億円　　-6063億円
10月18日　　　 1774億円　　+71億円 1兆8828億円　　-1484億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比
11月27日　　　 9963万株　　　 +23万株　　8億0423万株　　　-3364万株
11月26日　　　 9939万株　　　 +10万株　　8億3788万株　　　-272万株
11月25日　　　 9928万株　　　 +93万株　　8億4060万株　　　+1350万株
11月22日　　　 9835万株　　　+322万株　　8億2710万株　　　+1億0362万株
11月21日　　　 9513万株　　　 +93万株　　7億2347万株　　　+8176万株
11月20日　　　 9419万株　　　-0.7万株　　6億4170万株　　　-523万株
11月19日　　　 9420万株　　　　-6万株　　6億4693万株　　　+5432万株
11月18日　　　 9426万株　　　+226万株　　5億9261万株　　　+577万株
11月15日　　　 9199万株　　 +1253万株　　5億8684万株　　　+1689万株
11月14日　　　 7946万株　　　 +12万株　　5億6994万株　　　-1092万株
11月13日　　　 7934万株　　　 -52万株　　5億8087万株　　　+783万株
11月12日　　　 7987万株　　　+158万株　　5億7348万株　　　+31万株
11月11日　　　 7828万株　　　+237万株　　5億7317万株　　　-83万株
11月08日　　　 7591万株　　 +1693万株　　5億7400万株　　　+430万株
11月07日　　　 5898万株　　　 -24万株　　5億6970万株　　　+2667万株
11月06日　　　 5922万株　　　 -99万株　　5億4302万株　　　-351万株
11月05日　　　 6022万株　　　-438万株　　5億4654万株　　　+2121万株

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