三井住友ＤＳアセットマネジメントが設定・運用する「グローバルＡＩファンド（為替ヘッジあり）」がファンド　オブ　ザ　イヤー２０２０で最優秀ファンド賞を受賞した。２０２０年のトータルリターンは９６．６４％と類似ファンドから抜きん出て高く、かつ、運用の効率を示すシャープレシオは３．０３と極めて効率的な運用ができている。同ファンドの運用の特徴について三井住友ＤＳアセットマネジメントのグローバルパートナー運用部シニアファンドマネージャーの田中弘幸氏（写真：右）と、実質的な運用を担っているアリアンツ・グローバル・インベスターズ・ジャパン営業本部の井村真也氏（写真：中央）と運用部の滝沢圭氏（写真：左）に聞いた。

　――２０２０年のトータルリターンは９６．６４％と２０１９年の２８．３４％を上回って大きく伸びました。２年連続で高いリターンを残しましたが、特に２０年が跳びぬけて大きな成果になった理由は？

滝沢　コロナ禍でデジタルトランスフォーメーション（ＤＸ）への注目度が急速に高まり、ＡＩ（人工知能）の利用が加速し、コロナ禍における勝ち組企業としてＡＩ関連株が脚光を浴びたことが、２０２０年のパフォーマンスを押し上げた要因だと思います。また、デジタル化に関する関心が高まったことで、従来はアマゾンやマイクロソフトなど大企業が注目対象でしたが、革新的なサービスを提供する中小企業の取り組みにも関心が広がってきました。運用チームは中小企業についてもきめ細かな調査を行い、ポートフォリオに積極的に組み入れていることが、パフォーマンスに反映されたと思います。

　ＤＸやＡＩ関連企業は、これから更に業績が伸び、成長率が高まっていくと見ていますので、これからの成長の加速を株価は引き続き評価していくと思っています。ＡＩはニューノーマル時代に利用が加速していますが、あらゆる産業への普及というのはこれからであり、ＡＩ革命はまだ始まったばかりであると考えています。

田中　２０２０年のパフォーマンスの結果について運用責任者のセバスチャン・トーマス氏に聞いたところ、「投資ユニバースの中身が良くなった」と言っていました。ファンド設定時はＡＩの黎明期で選べる銘柄にも限りがあったものの、どんどん対象銘柄が広がり、企業も技術水準もどんどん良くなっている。ユニバース自体が良くなっていっているので、ポートフォリオに組み入れる銘柄もどんどん良くなっているということなのです。

　――過去１年間のシャープレシオが３．０３と極めて効率的な運用ができていますが、リスクを抑えて、より高いリターンが獲得できている理由は？

滝沢　投資効率が良い理由は、上がり過ぎた銘柄については持ち高を減らし、割安な銘柄を買い増すという機動的な売買と、各銘柄に設定している目標株価に到達したら売買判断を行うという規律ある売買を行っている効果が現れていると思います。

井村　機動的な売買は、ポートフォリオのリスク管理にもつながっています。たとえば、昨年初に中国で新型コロナの感染拡大が起こった時にはサプライチェーンの影響を懸念して半導体関連のウエイトを落としています。一昨年、米中貿易摩擦が激しくなった局面でも貿易摩擦の影響の小さいソフトウェアやサービス関連の組入れを増やしています。このように、機動的な売買を行うことで、ポートフォリオのリスクを抑え、シャープレシオを引き上げる要因にもなっていると思います。

　また、投資銘柄に設定している目標株価は、アップサイドの目標株価に加えて、ダウンサイドの目標株価も設定しており、万が一そこに到達した場合は損切りを行います。下値まで目標株価を設けているのは珍しいと思うのですが、この辺にも機動的、かつ、規律ある運用というアリアンツの特徴が表れていると思います。