「PERが下がっているなら、躊躇なく買い増す」“億り人”バリュー投資家が重視する「適正価格」の目安
「株で負ける人は、安い時に売らされている」。そう断言するバリュー投資家・某哲也さんが最も重視するのは、テクニック以前の「基本」への忠実さです。
暴落局面でも狼狽せず、むしろ好機と捉えるための底値の読み方とは･･･。バリュー投資家が陥りがちな「利益確定の早すぎ」をどう防ぎ、いかにして上値を追うのか。
揺るぎない投資家心理を支える、独自のルール作りについて伺いました。インタビュー連載全2回の最終回。
原材料高騰で利益圧迫･･･見るべきは？
ーー日経平均株価は５万円の大台を超え、６万円へと迫りました。この局面で、いま意識的に手を出さない分野などはありますか？
半導体銘柄など、テーマ株を上手く保有して年初来で100％を超えて盛り上がっており羨ましいなと感じることもありますが、それは自分が扱うべき銘柄ではないので手を出していません。どれほど活況であっても、自分のルールに合わない分野は買わないようにしています。
ーー原油高などの情勢不安を理由に、保有株を売却することはないのでしょうか？
原油高が5年10年と続くかは分かりませんし、いつかは反転します。原材料費の高騰は一時的に利益を圧迫しますが、そこで見るべきは「価格転嫁する力がある企業かどうか」です。
適切な値上げができる企業なら、翌年以降は利益が回復しますし、原油価格が下がればむしろ利益率は向上します。そうした企業であれば、原油高のニュースで株価が下がる局面は、絶好の買い増しチャンスです。「ニュースになってから売る」のでは、既に価格は下がっており、判断として遅すぎると考えています。
ーーいわゆる“高市銘柄”などで、某哲也さんのスクリーニングを通過したものはありましたか？
“高市銘柄”として騒がれる前に建設株などを実際に保有していました。ただ、インフラ整備などの政策期待で急騰した際、私の中では割高な水準に達したため、既に売却済みです。その後さらに上がりましたが、それは結果論。自分の中で「高い」と判断したら、そこで利益を確定させるのが私のスタイルです。
三菱重工のような、元から高い評価（割高な水準）がついている銘柄は、テーマに関わらず持つことはありません。ニュースになった時点で私にとっては買うタイミングではなく、むしろ売るタイミングに入ります。
割高の水準は？
ーー自身の中で割高だと判断する基準はどこにあるのですか？
主に「PER（株価収益率）」と「配当利回り」の二つを重視しています。PERについては市場全体の一律の数字で見るのではなく、銘柄ごとに管理しています。たとえば、ある銘柄の過去10年の推移を見て、PERが8倍から10倍の間で動いているとします。その場合、10倍に近づけば「割高」と判断して売り、8倍に近づけば「割安」と判断して買いに動きます。
バリュー株に投資をする理由
ーー自身のルールを徹底して守ることが、不安定な相場でも振り回されないコツなのでしょうか？
株をやる上で最も大事だと思っているのは基本である「安く買ってなるべく高く売ること」です。
しかし、投資で負けている人は安いときに売っています。これを防ぐには、もともと「割安なもの」を買っておく必要があります。自分の中で「これ以上は下がらないだろう」という底値のラインが分かっていれば、買った価格より下がっても平気で持っていられます。
ところが、底が見えないグロース株などは、下げ出すとどこまで行くか分からず、不安になって売ってしまう。かといって持ち続けるのが必ずしも正解ではなく、グロース株は適切な損切りも求められ難易度は高めです。だからこそ、私はグロース株には手を出さず、底値の予想がつくバリュー株を持つことを意識しています。
