実業家のマイキー佐野氏が言い切る！「SpaceX一兆ドル評価の正体」と株価下落でも崩れない評価ロジック

上場から日が浅いにもかかわらず、SpaceXの企業価値は一兆ドル規模まで押し上げられている。株価下落局面でも成長が確定的だと語られる理由は何か。実業家のマイキー佐野氏は自身の動画で、この評価額膨張の論理を解き明かしている。
　
一般的な企業価値評価は将来収益の現在価値を積み上げるディスカウント・キャッシュフローの手法を取るが、佐野氏はSpaceXにこの前提が通用しないと指摘した。外部機関による試算と実際の上場評価との間には大きな乖離が生じており、佐野氏はその差を、市場の期待そのものを掛け合わせる「マルチプル・アービトラージ」という発想で説明する。
　
話は創業初期、まだ無名だった頃にまで遡った。火星移住を志す民間団体への寄付をきっかけに構想が動き出し、宇宙へ荷物を運ぶ手段として大陸間ミサイルの購入まで検討していたという逸話も紹介されており、成功する見込みを自ら低く見積もりながら資金と人材を集めた経緯が語られた。ロケットの内製化でコストを大幅に下げられるとの見立てが、初期の自社製ロケット開発につながったという。
　
資金難に陥ったSpaceXを救ったのは、宇宙開発を担う政府機関の方針転換だったとされる。開発費を全額負担する旧来の方式から、成果達成に応じて支払う方式へ移行したことで契約を獲得し、宇宙ステーションへのドッキング成功を経て評価額は急速に拡大した。その後、大手IT企業や機関投資家からの出資でさらに評価額が押し上げられたが、その理由は衛星通信事業への転換にあったという。
　
非上場のまま株の希少性を演出し、優先買取権や特別目的の投資枠を通じて流通量を絞り込む手法や、AI関連事業との統合を通じて別事業の買収損失を埋め合わせる資金の流れにも触れられている。宇宙・通信・AIという複数分野の評価倍率を掛け合わせる発想が、目下見込まれる評価額のさらなる押し上げにつながっているという説明が続く。
　
ではこの評価額の膨張は今後も正当化され続けるのか、それとも従来の評価の枠組みに引き戻される局面が訪れるのか。佐野氏はその判断の核心に踏み込み、独自の見解を明かした。株式投資や企業評価の仕組みに関心がある人にとって、評価額という数字の裏側にある論理が整理される内容になっている。