意外と知らない証券会社の現状。歴史的株高でも証券株が伸び悩む理由とは？「昔の株高局面のような高揚感は全然ない」

2026年5月22日 18時24分

AIライター自動執筆記事

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YouTubeチャンネル「【世界経済情報】モハPチャンネル」が「【日本経済】株高の裏側で起こっている証券業界の地殻変動！なぜ株高のなかで、証券株は低迷しているのか」を公開した。動画では、記録的な株高にもかかわらず大手証券会社の株価が低迷している背景を紐解き、証券会社がもはや「普通の会社になってきた」という核心を突く結論を提示している。

モハP氏はまず、日経平均株価やTOPIXが年初来から大きく上昇している一方で、大和証券グループ本社や野村ホールディングスなどの大手証券株のパフォーマンスが市場平均を下回っている状況を指摘する。業績自体は過去最高益を更新するなど好調であるにもかかわらず、証券会社の内部からは「昔の株高局面のような高揚感は全然ない」という意外な実態を明かした。

この要因として、証券会社のビジネスモデルが、株式の売買ごとに手数料を得るフロー型から、資産を預かって定額の手数料を得るストック型へと移行したことが挙げられる。特に2004年からスタートした「ラップ口座」の普及により、収益の安定性が飛躍的に高まった。モハP氏はこの変革を「固定費をカバーできる水準になってきている」と評価する一方で、業績の安定性が増したことで「昔みたいに利益が爆増したりとかそういうことがなくなってきている」と解説する。ネット証券が台頭し、国内株の取引手数料がゼロの方向へ向かう中、対面営業の大手証券は株式の売買手数料で大きく利益を上乗せすることが難しくなっている。

モハP氏は今後の展望について、2300兆円を超える日本の個人金融資産を背景に、ストックビジネスのさらなる拡大が鍵になるとしつつも、顧客の高齢化や若年層のネット証券への流出という課題に直面していると分析する。記録的な株高の裏側で大手証券会社が抱える「意外と厳しい」現状と、業界構造の根本的な変化を学べる内容となっている。