電機大手、収益力から見た勝ち組はどこ？

　電機大手は収益向上へ改革を継続する。日立製作所は、社会イノベーション事業加速へグループ再編の総仕上げに入る。2020年3月期連結業績（国際会計基準）は減収予想だが、低収益事業の再編を優先させた結果だ。営業利益は3年連続の過去最高更新を目指す。将来像として、重点投資するIoT（モノのインターネット）共通基盤「ルマーダ」を軸とした姿を描く。この将来像の中では、売却を検討する上場子会社の日立化成など“御三家”すら居場所がなさそうだ。

　日立製作所の最高財務責任者（CFO）の西山光秋執行役専務は26日の会見で「（19年3月期までに）減収でも利益を稼ぐ体質を作れた。新たなステージへ移る準備ができた」と胸を張った。20年3月期は日立国際電気などのグループ再編で2070億円の減収となり、中国経済の減速や為替も逆風だ。結果として日立化成を除く全ての事業部門・上場子会社が減収の見通し。

　今回からセグメント分けを変更し、IT、エネルギー、インダストリー、モビリティ、ライフと各上場子会社という構成にした。これまでに実行した再編や事業撤退効果で、産業機器などのインダストリー部門の営業利益は前年同期比2・7倍の560億円、自動車部品や家電などのライフ部門が同35・6％増の880億円に伸びる計画だ。売却を検討する日立化成も業績自体は悪くない。さらなるグループ再編は「それぞれの事業体と日立製作所、あるいはルマーダ事業のシナジーがどうやったら出せるかを考えている。ありとあらゆる施策の検討は常にしている」（西山専務）と含みを持たせる。

　20年3月期の設備投資は4000億円と同3・5％減らす計画。ただ、主にルマーダへの戦略投資は同600億円上積みする。単なる製造業からの事業構造転換をグループ挙げて急ぐ。

　ソニーは2020年3月期を最終年度とする中期経営計画の営業利益目標を見直す。十時裕樹専務最高財務責任者（CFO）は業績説明会で「（19年3月期の）1年間だけでも市場に大きな変化があった。一部の分野で目標と実態がかけ離れた」と見直しの理由を説明した。今後新たな中計を策定しない方針も明らかにした。

　19年3月期連結業績（米国会計基準）の営業利益は、音楽分野におけるEMIの連結子会社化など、一時的な増益要因が大きく影響。それらの要因を除いた上でも、十時CFOは「（全社で営業利益が目標値から）1000億円以上、上振れしている」という。

　加えて、19年3月期は家庭用ゲーム機「プレイステーション（PS）4」向けコンテンツの販売好調も目標見直しの一因。20年3月期のゲーム事業売上高はPS4の販売減で前年並み、次世代機の開発費増で営業減益を見込む。半導体分野は、イメージセンサーの大判化やスマートフォンカメラの多眼化が今後追い風となる見込みだ。一方で、スマートフォンの販売台数減少が業績を押し下げる。十時CFOは「スマホ事業の縮小を受けて、商品力の強化に方向性を転換したことも目標取り下げの一因」と話す。

　20年3月期連結業績予想は、売上高が同1・5％増の8兆8000億円。3年連続で過去最高の更新を狙う。当期純利益はスポティファイ株式の上場の反動減で前期比45・4％減の5000億円と大幅減益になる見通しだ。営業利益は同9・4％減の8100億円。EMIの連結子会社化の反動減が主な要因。

　三菱電機は、2020年3月期連結業績（国際会計基準）の営業利益が同1・6％増の2950億円になる見通しだ。米中貿易摩擦をきっかけに18年後半からアジア地域でFA関連など産業機器の需要は落ち込んでいるが、下期は回復へ向かう。主要通貨の円高進行を見込んでおり、為替影響を除く営業増益幅は同9％増に拡大する。

　FAなどの産業メカトロニクス部門は営業利益予想が同6・7％減の1330億円と依然厳しく、特に上期は中国と韓国で需要低迷が続きそうだ。自動車の電動化・自動運転関連の先行投資負担も響く。一方、下期に第5世代通信（5G）開始に伴うスマートフォンや有機ELパネルの設備投資が一部回復する見通し。国内外で好調なエアコンや電子デバイスも営業増益に寄与する。