ドル円はＮＹ時間に入って伸び悩む展開を見せている。先週は１４１円台まで下落し、８月初めの混乱時に付けた安値１４１．７０円に接近していた。本日は米株式市場が買い戻されていることもあり値ごろ感からの買い戻しから１４３円台半ばまで上昇していたが、本格的に買い戻しを試す積極的な動きはないようだ。

　７－９月期はこれまでのところ、円が急速に買いもどされているが、この傾向はまだ始まったばかりだとの見方も出ている。ここ３カ月のパフォーマンスは金融危機以降で最高となる勢いだが、今後のＦＲＢの利下げを考慮するとドル円は売られやすいという。

　２０２２年以来のＦＲＢの利上げは過去数十年で最も懲罰的なサイクルだったが、インフレもようやく落ち着きを見せ始めていることを考えると、インフレ調整後の米政策金利は依然として高いという。このことはＦＲＢが来週利下げサイクルを開始すれば、その後の利下げペースは速い可能性があるという。

　その場合、ドル建ておよび円建て資産のインフレ調整後の利回り格差も縮小し、円を下支えするとしている。

USD/JPY　142.83　EUR/JPY　157.62
GBP/JPY　186.70　AUD/JPY　95.05

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美