「成長株」は村神様だけじゃない。知られざるグローバル企業ヤクルトを投資家はどう見ているか
奥野一成のマネー＆スポーツ講座（16）〜企業をどう見るかPART２
前回は、集英高校の野球部顧問を務めながら、家庭科の授業で生徒たちに投資について教えている奥野一成先生から、「企業をどう見るか」について、プロ野球では日本シリーズを制したオリックスという企業を例に話を聞いた３年生の野球部女子マネージャー・佐々木由紀と新入部員の野球小僧・鈴木一郎。とはいえ、鈴木の結論は「やっぱりヤクルトのほうがわかりやすい！」だった。
これに対して奥野先生は、「ふたりはどれだけヤクルトという企業の本当の姿を知っているかな？」と軽く挑発。３人の会話は続く。
鈴木「でも、ヤクルトってあの乳酸菌入り飲料を売っている会社ですよね」
由紀「私も鈴木君と同じ理解なんですけど、私たちの知らないヤクルトって何があるんですか？」
奥野「今年度から高校生にも投資について教えることになったわけだけど、こういう時のものの見方が、投資をする人と、しない人の大きな違いになるんだよ。
投資をしない人が知っているヤクルトというのは、球団であり、ヤクルトという乳酸菌飲料であり、ヤクルトが入っている自動販売機であり、あとはヤクルト製品を定期的に届けてくれるヤクルトレディ、くらいのイメージだと思うけど、それだけではヤクルト全体の５％くらいしか知っていることにならないんだ。
でも、投資をしている人は、ヤクルトを『企業』として捉えているから、また別の側面が見えてくる。
たとえば、ヤクルトはれっきとした日本企業なんだけど、その利益の半分以上が海外事業によってもたらされている事実を知っている人は、意外と少ないんじゃないかな。
ヤクルトレディが世界中にいるってことを知っている人も、きっとごくごく少数だろうね。インドネシアやフィリピンあたりでは、日本と同じようにヤクルトレディたちがヤクルトの製品を販売していて、実際にその人たちが売り上げにものすごく貢献しているんだ。
これはちょっと余談なんだけど、ヤクルトには世界大会があって、世界中の各地域ごとにヤクルトをたくさん売ってくれたヤクルトレディを日本に招待して表彰するイベント、なんてこともやっている。もちろん交通費も、宿泊費も会社持ちでね」
鈴木「全然知りませんでした。確かにそこまでヤクルトのことを知っている人って、あまりいないかも」
【東南アジアでブレイクした理由】
奥野「ついでに、もうちょっと海外の話をすると、どうしてインドネシアやフィリピンでヤクルトが爆発的に売れているのかということなんだけど、これは衛生問題と深く関わっているんだ。
日本でヤクルトっていうと、甘い、子供が飲むものというイメージが強いんだけど、インドネシアなどに行くとそうじゃなくて、どちらかというと健康維持のための飲料というイメージなんだ。ヤクルトには乳酸菌ラクトバチルス・カゼイ・シロタ株という菌が、生きたまま腸に届くってことで、整腸作用があると言われている。
で、それが日本で発売されたのが1935年のことで、戦後、その販売組織が全国規模に広がっていったんだ。それを束ねるためにヤクルト本社が生まれ、日本国内での認知をさらに高めるため、国鉄から引き継ぐ形でヤクルト・スワローズという球団が設立されたというわけなんだけど、当時の日本も、今の新興国と変わらないくらい衛生状態が悪くて、お腹を壊す人が大勢いたんだ。その社会問題を解決するために、代田稔という創始者がシロタ株を発見し、飲料という形で商品化し、ヤクルトが普及していったというわけ。それと同じことが今、インドネシアなどで起っているんだね」
由紀「でもそんなこと、普通の人はどうやって知ることができるんですか」
奥野「たとえばヤクルト本社のホームページには、いろいろな情報が掲載されているんだ。たとえばシロタ株のように、それを摂取することで宿主に有益な効果を与える生きた微生物を『プロバイオティクス』と言って、その研究によってどんな商品をつくっているのかとかが出ている。さっきの海外展開の話もそうで、ヤクルトが今、日本を含めて世界40の国・地域に広がっているといった情報は簡単に手に入れられるよ。
また、ホームページの『ライブラリ』には、PDFで『会社概要』や『ヤクルトの概況』、『サスティナビリティレポート』が置いてあるので、これらを見れば今、ヤクルトの国内外拠点、働いている人たちの数、製品、業績、将来に向けて取り組んでいることなど、あらゆる企業活動の最新情報に接することができるよ」
鈴木「専門家ではなくても調べればすぐわかる？」
【企業の活動を知ることの意味】
奥野「そう。だからプロ野球を見て、『ああ、ヤクルトねー』というところで思考を止めるのではなく、もしヤクルトという会社に興味を持ったなら、同時にそれがどういう会社なのかをホームページに見にいくだけでも、とても見識が広がる。確かに、高校生の君たちにはまだ少し難しいかもしれないけど、大人になると、このような視点でモノを見る感性を持つことが、とても大事になってくるんだ。
なぜなら、社会に出るってことは、いろんな企業と仕事をすることにつながっていくからね。取引先が簡単に潰れたりしたら、君たちの出世にも関わってくる。だから、取引相手の企業がどういう業績をあげていて、財務体質は良好なのかどうかといった数字が読めなければならないし、売り上げが増えているのだとしたら、どういうところからその売り上げが生まれているのかも把握しなければならない。そういったセンスを身につけるためには、今のうちから少しずつでもいいので、会社の情報や数字に慣れ親しんでおくことも大事かもしれないね」
鈴木「でも、どうしてヤクルトってそこまで海外展開を一所懸命にするんだろう」
由紀「海外での利益が半分以上ってことは、ある意味、日本企業であるけれども、日本企業ではないとも言える気がします」
奥野「それはいいところに気がついたね。そういうところに想像をめぐらすことが大事なんだよ。なぜヤクルトが日本以外の世界39カ国・地域に進出していったのか。それはまさに前々回も話題になったように、日本がこれからどんどん人口が減っていくからなんだよ。
人口減少が明らかなのに、日本国内だけでビジネスをしている企業には、ほぼ成長がないし、そこに投資することはできないでしょう。逆に、ヤクルトのように世界へと打って出ている企業は、これからの成長期待で株価も上昇する。ヤクルト本社の株価って、2022年の年末時点で、過去、最も高い水準で推移しているんだ。
ちなみに、これも余談なんだけど、『ヤクルト1000』という大ヒット商品を知っているかな。
シロタ株が１本に1000億個入っていて、税別のメーカー希望小売価格が１本130円。通常のヤクルトが１本40円で、シロタ株は200億個だから、１本に含まれる菌の数が５倍で、値段が３倍ちょっと高めなんだけど、医学的根拠は別にして、これにはストレス緩和と睡眠の質向上の機能があると言われているんだ。
このヤクルト1000、まだ海外販売はされていないんだけど、もしアメリカでこれを販売したらどうなるだろう。アメリカのエリートビジネスパーソンって、睡眠に対して貪欲だし、睡眠障害というのは結構、先進国で生活している人たちの共通課題だったりする。だからヤクルト1000を先進国で販売したら、きっととんでもないことになる可能性があるのではないかと思ったりするんだ。
こんな感じで、企業を知り、商品やサービス、決算など数字の内容を理解して、将来、その会社がどうなるのかを想像する。これができるようになると、会社をより深く理解できるようになるんだよ」
奥野一成（おくの・かずしげ）
農林中金バリューインベストメンツ株式会社(NVIC) 常務取締役兼最高投資責任者(CIO)。京都大学法学部卒、ロンドンビジネススクール・ファイナンス学修士(Master in Finance)修了。1992年日本長期信用銀行入行。長銀証券、UBS証券を経て2003年に農林中央金庫入庫。2014年から現職。バフェットの投資哲学に通ずる「長期厳選投資」を実践する日本では稀有なパイオニア。その投資哲学で高い運用実績を上げ続け、機関投資家向けファンドの運用総額は4000億を突破。更に多くの日本人を豊かにするために、機関投資家向けの巨大ファンドを「おおぶね」として個人にも開放している。著書に『教養としての投資』『先生、お金持ちになるにはどうしたらいいですか？』『投資家の思考法』など。
