2022年｢生活が苦しくなる悪い円安｣にはならない
今後は「ドル高円安がどんどん進む」という話が出回っているが、本当だろうか（写真：AP／アフロ）
商社の業界団体に「日本貿易会」という一般社団法人がある。筆者は以前、この団体の貿易動向調査会の委員を長らく務めていた。各商社輪番で回ってくる座長も、2005年と2012年の2回務めたものだ。日本貿易会ではこの調査を1974年からやっていて、現在は商社8社が商品別に分担して予想を積み上げて作成している。
日本の貿易は枯れるどころか大活況！
この連載は競馬をこよなく愛するエコノミスト3人による持ち回り連載です（最終ページには競馬の予想が載っています）。記事の一覧はこちら
自社の担当品目の輸出入状況を調べて、社内外へのヒアリングを加えて予測を組み立てる、という作業はもちろん面倒ではあるけれども、まことに知的でスリリングなものであった。さらに各社の担当者が、数字を持ち寄って全体の予測を作る作業があり、これが喧々囂々の議論となる。
ミクロの積み上げで全体として自然な数字ができればいいのだが、それがマクロの見通しとかけ離れたものになったときは、どこかで調整しなければならない。どこを削ってどこを増やすか、ここは座長さんの腕の見せ所となる。
そんなわけで、自分が実務から遠ざかった後も、毎年このデータには注目しているし、翌年の経済予測を組み立てるうえで重要な参考資料とさせてもらっている。今年は12月2日に「2022年度わが国貿易収支、経常収支の見通しについて」 が公表されたのだが、正直、今回は驚いた。当面の貿易動向が、えらく活況を呈しているからである。
いくら新型コロナの影響で、前年の2020年度実績が1割前後落ち込んだからと言って、2021年度が輸出入ともに前年比2割以上の増加だなんて、こんな伸びは見たことがない。なるほど世界中の港湾で「コンテナが足りない」といった騒ぎが起き、証券市場で海運株が活況を呈しているのもむべなるかなである。
さらに来春以降も安定的な増加が続くので、2022年度には輸出と輸入がそろって過去最高を更新する見込みである。
ちなみに輸出はリーマンショックの直前、自動車輸出が絶好調だった2007年度の85.1兆円がピークであり、輸入は東日本大震災の直後、原発がすべて停止していたところへ、資源価格暴騰というダブルパンチをくらった2013年度の84.6兆円が最大値である。
余談ながら、日本政府がCO2削減の基準年を2013年度に置いているのは、そういう事情による。化石燃料をガンガン炊きまくった2013年度に比べれば、普通にしているだけでCO2は減るのである。実は2019年度時点で、温暖化ガス排出量はすでに14％も減っている。このままわが国の低成長と人口減少が続いたら、本当に2030年度には46％減が実現してしまうかもしれない。もっともそれが、日本人にとって幸いなことかどうかは不明なのであるが。
念のために申し添えておくと、これらの数値はあくまでも予測であって、いくつかの前提条件に基づいている。世界各国の経済環境は、IMF（国際通貨基金）の世界経済見通しを基準としている。また、為替レートは2021年度1ドル＝111円、2022年度は1ドル＝112円を前提とし、原油入着価格は2021年度1バレル＝77ドル、2022年度1バレル＝70ドルとしている。
2021、2022年度とも貿易収支は「黒字」を維持？
ところで上記の予測においては、2021年度と2022年度はそれぞれ輸入が輸出を上回るので、単純計算すれば貿易収支は赤字になる。しかるにこれらは通関統計のデータなので、輸入はCIFベースで保険料や海上（航空）運賃を含んだ数値となっている。これを輸出と同じFOB（本船渡し条件）価格に割り引くと、IMF基準の貿易収支は2年連続でわずかながら黒字となる見込みである（2021年度4280億円、2022年度1.7兆円）。
これがいかにすごいことか、元担当者としてはつい説明したくなる。この国は毎年、鉱物性燃料を大量に輸入している。したがって国際的なエネルギー価格の影響を受けやすい。2020年度の原粗油は約8.8億バレルの輸入量なので、原油が1バレルにつき1ドル上がればそれだけで1000億円の負担増となる。さらに原油価格の上昇は、LNGや石油製品価格にも連動する。今年のように、原油価格が上がった年はそれだけで大変なのである。
さらに2021年度は、ワクチンの輸入という出費も生じている。あまり知られていないことながら、2020年度の医薬品輸入は3.2兆円もあって、すでに原粗油に次いで第2位の輸入品目となっている。これに加えて、今年度は合計1兆円程度のワクチン輸入が加わった。
外貨が足りなくてワクチンの入手に苦労する国があるいっぽうで、わが国はその程度は余裕で買えてしまう。なおかつ貿易収支は赤字にならない。外貨を稼ぐ力は健在なのである。貿易動向調査の商品別予測を、細かく読み込んでみるのも一興であろう。
例えば「日本経済の4番打者」と呼ばれる自動車産業。その自動車業界においては「EV化が進めばトヨタの天下も終わる」、とか「サプライチェーン問題の影響から抜けられない」、といった懸念をよく聞く。
ところがその自動車輸出は、2020年度の9.5兆円から2022年度には12.0兆円に増える見込みだ。現下の半導体不足も、2022年後半には解消されるというのが業界ヒアリングの結果である。そしてアメリカと中国、東南アジア経済などの回復を見込んで、自動車部品も同2.9兆円から3.7兆円へ伸びて、2019年度水準を上回る見込みである。
金額は小さいけれども、食料品輸出が1兆円の大台に手が届きかけている点も興味深い。日本の食品輸出においては、三陸沖などで獲れる高級魚介類が売れ筋商品だが、2020年度は中国向け輸出が検査強化のために落ち込んでいた。かの国では、コロナは武漢で発生したものではなく、冷凍食品によって海外から持ち込まれたことになっているからだ。しかるに最近はその警戒も緩みつつあり、2021年度、2022年度は持ち直す見通しである。やっぱり、高くてもうまいものは売れるのである。
日本の経常黒字は2022年度も19.4兆円？
さて、貿易収支に旅行収支などのサービス収支、さらには投資による収益である所得収支を足し合わせて計算すると、ボトムラインとなる経常収支は2021年度16.3兆円、2022年度19.4兆円の黒字となる。あいかわらずGDP比3〜4％の黒字が続き、日本経済にはコンスタントに海外のマネーが入ってくることになる。
「日本は高齢化の進展に伴って、いずれは貯蓄が減って経常赤字国に転落する」という予測は、古くは2000年頃にささやかれ、あるいは震災直後の頃にもよく聞いたものである。そのたびに筆者は、「足元の貿易データを見る限り、日本経済の黒字を稼ぐ力は健在なようですよ」と言い続けてきたものである。
日経電子版を探してみたら、驚くべし、2012年2月6日に掲載された対談記事がちゃんと残っていた 。このときは菅野雅明氏が、「2015年には経常収支は赤字に転落する」と主張していて、筆者が貿易動向調査会を代表して「そんなことはないですよ」と言っている。
議論の中身はハッキリ言って当方が押され気味であるし、震災の爪痕が残るうえに超円高で産業空洞化が進み、政府は民主党政権でまことに頼りなく……という往時の記憶が思い出されてくると、確かに菅野説のほうが、説得力があった。
日本経済の輸出競争力は衰えていない！
それがなんと2020年代になっても、同じような議論が通用するという現状には、いささか唖然とするほかはない。ともあれ、日本経済の輸出競争力は衰えておらず、モノづくりはまだまだ健在なようなのである。
経常収支についても同じことが言える。貿易収支はほぼ均衡ベースとなっているものの、日本人や日本企業が海外に保有する資産からもたらされる第1次所得収支は22兆円を超える規模となっている。2022年に向けて、世界的に金利は上昇傾向となるだろうから、配当は増えるだろう。ということは、経常黒字も安定的に続くということになる。
2022年の経済予測において、「日米金利差の拡大によるドル高円安」という観測を最近よく耳にする。
いわゆる「悪い円安」という議論だが、この貿易動向調査を見る限り、円が一方的に売られる展開は考えにくいのではないか。
世界経済がウィズコロナの下で経済正常化に向かう中にあって、貿易は輸出入ともに伸びている。2022年の日本経済を展望するうえにおいて、心強い材料ではないだろうか（本編はここで終了です。次ページは競馬好きの筆者が週末のレースを予想するコーナーです。あらかじめご了承下さい）。
最後はおなじみ、競馬コーナーだ。この週末は2歳牝馬の登竜門、阪神ジュベナイルフィリーズ（阪神JF）が行われる（12日の阪神競馬場第11レース、距離1600メートル、G1）。
以前にも紹介したけれども、このレースには「上海馬券王の法則」 と呼ばれるものが存在する。以下の通りである。
�� 秋以降の実績重視
�� 1600メートル以上での実績重視
�� 末脚重視
�� 坂のあるコースでの実績重視
この原則に忠実に従うと、3勝無敗で出場するウォーターナビレラは距離不足が不安になるし、2戦2勝のナミュールや、サウジアラビアRC2着のステルナティーアは�い�引っかかる。
阪神JFの本命はサークルオブライフ。その理由は？
そこで、これなら買えるのがサークルオブライフだ。坂のある中山競馬場での未勝利戦では、出遅れてなおかつ後続に2馬身半差で勝つたくましさを見せた。さらに出世レースのアルテミスステークス（G3）では、驚異の末脚で2着をクビ差で差し切っている。
弟のクリスチャン・デムーロ騎手が来日中ということもあって、鞍上のミルコ・デムーロ騎手は気合いが入るレースであろう。ここは小細工抜きの単勝で。昨年のソダシのようにアッと言わせてもらいたいものである。
（当記事は「会社四季報オンライン」にも掲載しています）
