【栫井駿介】新NISAで人気の「NTT株」、持ち続けて大丈夫か…投資判断を分ける”5つのチェックポイント”
新NISAをきっかけにNTT株を買ったものの、思うように株価が上がらず、不安を感じている人もいるでしょう。前編記事では「なぜ上がらないのか」を整理しました。
前編記事を読む→新NISAで買った「NTT株」が上がらない…16期連続増配でも株価低迷、投資家の期待との"ギャップ"
次に向き合うべきは「では、どうするか」です。売買を決める前に確認したい5つのチェックポイントを、配当・成長・通信事業などの観点から順に見ていきます。
「上がらないから売る」で本当にいいのか
NTT株を保有する人が最も知りたいのは、「これから上がるのか」「持ち続けてよいのか」という答えでしょう。しかし、将来の株価を正確に予測できる人はいません。だからこそ、売買を決める前に「そもそもNTTに何を期待して買ったのか」を確認することが重要です。
短期間で2倍になるような株価上昇を期待していたのか。毎年の配当を受け取りながら長く保有したかったのか。値動きの大きい成長株に偏ったポートフォリオを安定させたかったのか。同じNTT株でも、目的によって評価は変わります。
投資判断は、「よい会社か、悪い会社か」の二択ではありません。その会社の特徴が、自分の目的と合っているかを考える作業です。NTTは、この基本を学ぶうえで分かりやすい銘柄です。
まず問いたい――NTTに何を期待して買ったのか
NTTの中核は、通信インフラから安定したキャッシュフローを生み出す事業です。需要が景気に左右されにくく、株主還元にも継続性があります。一方、成熟市場を基盤とするため、全社利益が短期間で大きく増える可能性は高くありません。
したがって、NTTの基本的な役割は「大幅な値上がりを狙う成長株」というより、「配当を受け取りながら中長期で保有する安定型の銘柄」と考える方が自然です。AI、データセンター、金融、IOWNなどの成長事業は重要ですが、基本的には安定収益に追加される上振れ余地として捉えるべきでしょう。
この前提に立てば、株価が数カ月上がらないだけで投資の失敗と決める必要はありません。一方、成長株として購入したのであれば、当初の投資判断を見直す必要があります。銘柄が変わったというより、自分の期待が銘柄の特徴と合っていたかが問われます。
PER12倍、配当利回り3.6％なら「買い」なのか
（原稿執筆時点の）2026年7月9日の終値149円を基準にすると、会社予想EPS12.10円に対する予想PERは約12.3倍です。2025年度末の1株当たり株主資本119.47円に対するPBRは約1.25倍、2026年度の予想配当5.4円に対する配当利回りは約3.6％となります。
この数字だけを見ると、「意外と安いのでは」と感じるかもしれません。しかし、PERが低いから必ず割安とは限りません。利益が伸びにくい企業には低めのPERがつくことがあり、その水準自体が成長率の低さを映している場合もあるからです。配当利回りも、将来の配当が維持されて初めて意味を持ちます。
重要なのは、PER、PBR、配当利回りを単独で見るのではなく、利益の成長性、財務負担、投資計画、株主還元の持続性と組み合わせて考えることです。「数字が低いから買う」のではなく、「なぜその数字になっているのか」を理解する必要があります。
チェック1 配当をもらいながら待ちたい人にはどうか
配当を重視する人にとって、16期連続の増配を予定している点は大きな魅力です。2026年度の予想配当性向は44.6％であり、会社は継続的な増配と機動的な自己株式取得を基本方針として掲げています。
ただし、連続増配は将来の増配を保証するものではありません。通信事業の利益が安定するか、成長投資や買収によって財務負担が過度に膨らまないかを確認する必要があります。配当目的で保有するなら、株価の日々の動き以上に、1株当たり利益と配当方針の変化を見るべきです。
チェック2 利益成長を数年単位で待てるか
会社は2030年度のEBITDA4兆円を目指し、国内法人、海外法人、金融、データセンターなどを成長分野に位置づけています。2025年度の連結EBITDAは約3.4兆円であり、目標達成には今後5年間で約0.6兆円を積み上げる必要があります。
目標が実現すれば、利益成長と株価評価の改善につながる可能性があります。しかし、2027年度から2030年度へ達成時期が延びたように、成長には時間がかかります。数年単位で事業の変化を待てる人と、短期の資金効率を重視する人では、同じ計画への評価が異なります。
チェック3 まず見るべきは、通信事業が立ち直るか
NTTの安定性を支えているのは、あくまで通信事業です。成長分野が注目されても、基盤となる通信事業の利益が下がり続ければ、全社利益は伸びません。今後は、通信品質改善のための投資が成果につながっているか、顧客基盤が安定しているか、コスト削減や業務効率化によって利益水準を守れているかを確認する必要があります。
決算を見る際には、連結売上高だけでなく、総合ICT事業と地域通信事業の営業利益、設備投資額、会社が説明する顧客動向に注目すると、事業の変化を捉えやすくなります。
チェック4 IOWNを「夢」ではなく数字で見る
NTTには、AI、データセンター、法人向けIT、金融、IOWNといった成長候補があります。これらは将来の株価上昇要因になり得ますが、「市場が大きい」「技術がすごい」という説明だけでは投資判断になりません。
確認すべきなのは、売上高や受注がどれだけ増えたか、利益率が改善しているか、先行投資を上回るキャッシュを生んでいるか、NTT全体の利益を動かす規模になったかです。特にIOWNは、実証件数よりも、有料サービスの利用拡大と収益貢献が見えるかを追う必要があります。
チェック5 NTTにポートフォリオで何をさせるのか
一つの銘柄に、安定配当、高成長、割安さ、値動きの小ささのすべてを求めることはできません。NTTを保有するなら、ポートフォリオの中でどの役割を持たせるのかを決めることが重要です。
配当収入と事業の安定性を重視し、数年単位で成長事業の進展を待つ人には、NTTは検討しやすい銘柄です。一方、短期間で市場平均を大きく上回る成長を求める人や、利益成長の速さを最優先する人にとっては、期待とのずれが生じやすいでしょう。
迷ったときは、「現在のNTTを今日初めて知ったとして、自分の投資目的に照らして買いたいと思えるか」と問い直してみるのも一つの方法です。買値から上がったか、下がったかではなく、これから得られるリターンと負うリスクを基準に考えやすくなります。
この考え方は、NTT以外の銘柄にも使える
NTTの事例から学べるのは、株価指標より先に企業の特徴を理解する必要があるということです。高配当株には配当の持続性、成長株には将来の利益成長、景気敏感株には利益の変動周期、小売企業には株主優待を含む特殊な需給など、それぞれ異なる評価軸があります。
PER10倍という同じ数字でも、利益が安定して続く会社と、現在の利益がピークにある会社では意味が違います。配当利回り4％でも、利益とキャッシュフローに余裕がある会社と、無理に配当を維持している会社では価値が違います。数字は、企業の性質を理解して初めて意味を持ちます。
「上がりそうだから買う」「有名だから安心」「配当利回りが高いから割安」といった一つの理由だけで判断せず、なぜその株価になっているのかを考える。それが、NTT以外の銘柄にも通用する投資の基本です。
問うべきは「NTTに何を期待するのか」
NTTがよい株か、悪い株かを一律に決めることはできません。安定した通信事業と株主還元は魅力ですが、急速な利益成長を期待しにくく、通信品質改善や成長事業への投資負担もあります。IOWNやAI、データセンターは上振れ要因になり得る一方、収益化には時間と不確実性が伴います。
したがって、NTTへの投資判断で問うべきなのは、「株価が上がるか」だけではありません。「自分はNTTに何を期待しているのか」「その期待はNTTの特徴と合っているのか」を考えることです。
NTTに限らず、銘柄の特徴を理解し、自分の投資目的と一致させる。株価の動きに振り回されないための第一歩は、そこにあります。
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栫井駿介
つばめ投資顧問代表、長期投資YouTuber。
1986年鹿児島県生まれ。県立鶴丸高校、東京大学経済学部卒業、豪BOND大学MBA修了。大手証券会社に勤務した後、2016年、つばめ投資顧問設立。延べ2000名以上の個人投資家を相手に、堅実かつ実践的な長期投資のアドバイスを実施。YouTuberとしても活動し、登録者は20万人超。ひとりでも多くの人に長期投資のよさを広め、実践してもらうことを夢見て発信を続けている。著書に『年率10%を達成する! プロの「株」勉強法』『1社15分で本質をつかむ プロの企業分析』（ともに、クロスメディア・パブリッシング）『買った株が急落してます！売った方がいいですか？ 株で利益を出す人の考え方』（ダイヤモンド社）、共著として『株式VS不動産 投資するならどっち?』（筑摩書房）がある。
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公式サイト：つばめ投資顧問ウェブサイト
