ひときわ輝く星があっても、空を照らすのは星々の輝きである【USマーケットReview】
―2026年7月 米国株式市場の軌跡：S&P投資戦略部（2026年8月配信）―
●市場概況
米国株式市場は7月、再燃した中東情勢の緊張、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策を巡る見通しの変化、ならびにAI関連投資支出に対する慎重な見方などを背景に、変動の大きい展開となりました。ハイパースケーラーによる設備投資への懸念や、大型テクノロジー企業の決算に対する市場の反応がまちまちだったことから、市場が不安定となる局面も見られました。一方で、インフレの鈍化や底堅い企業業績が支えとなり、月末にかけて市場は持ち直しました。S&P500 は月間で0.1％下落し、ほぼ横ばいで7月を終えました。
しかし、市場の内訳を見ると、相場をけん引する銘柄の裾野は大きく広がりました。S&P 500均等加重指数は7月に1.0％上昇し、時価総額加重型のS&P 500を2ヵ月連続で上回りました。こうした傾向は2026年を通じて明確に見られており、年初来ではS&P 500均等加重指数が13.3％上昇したのに対し、時価総額加重型のS&P 500は10.1％の上昇、S&P 500 Top 50はわずか3.0％の上昇にとどまっています。均等加重指数が継続的に相対的な強さを示していることは、市場の上昇が一部の超大型株に集中するのではなく、より幅広い企業へと広がりつつあることを示唆しています。
一方、中小型株は7月、大型株に対して出遅れる展開となり、S&P MidCap 400は2.4％、S&P SmallCap 600は1.9％それぞれ下落しました。月間では下落したものの、S&P SmallCap 600は引き続き米国の主要株価指数の中で最も高いパフォーマンスを示しており、年初来では21.5％上昇しています。これは、S&P 500の年初来上昇率10.1％の2倍を超える水準です。
●セクター別・業種別動向
セクター別のパフォーマンスは、他の資産クラスの動向にも影響を受けました。地政学的緊張の高まりとエネルギー価格の急騰を背景に、エネルギーセクターは12.0％上昇し、セクター別で最も高いパフォーマンスとなりました。これは、7月にS&P GSCIエネルギー指数が22.5％上昇した動きとも整合的です。
一方、米国債利回りの上昇は、デュレーションの長いグロース資産や、その他の金利感応度の高い市場分野の重しとなり、バリュー志向のセクターへの幅広い資金シフトを促しました。こうした環境下で、金融（＋6.2％）、不動産（＋2.5％）、ヘルスケア（＋2.4％）、生活必需品（＋2.1％）は、市場全体を上回るパフォーマンスとなりました。
これに対し、AI関連の投資計画に対する慎重な見方が強まったことで、半導体企業から超大型ハイパースケーラーに至るまで、AIバリューチェーンの幅広い領域で調整が見られました。その結果、情報技術セクターは月末の最終2営業日に大きく反発したものの、月間では3.0％下落しました。こうしたセクター間のパフォーマンスのばらつきは、相場のけん引役が一部のテクノロジー株に集中する状況から、より幅広い市場要因へと移行しつつあることを示しています。
●ファクター
セクターのけん引役の変化は、ファクター戦略にも同様に表れました。バリュー、インカム志向、ディフェンシブの各ファクターが好調で、S&P 500 Pure Value（＋4.5％）、High Dividend（＋3.8％）、Low Volatility High Dividend（＋3.4％）、Buyback（＋2.6％）、Low Volatility（＋1.9％）などが、特に高いパフォーマンスを示しました。
●市場概況
米国株式市場は7月、再燃した中東情勢の緊張、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策を巡る見通しの変化、ならびにAI関連投資支出に対する慎重な見方などを背景に、変動の大きい展開となりました。ハイパースケーラーによる設備投資への懸念や、大型テクノロジー企業の決算に対する市場の反応がまちまちだったことから、市場が不安定となる局面も見られました。一方で、インフレの鈍化や底堅い企業業績が支えとなり、月末にかけて市場は持ち直しました。S&P500 は月間で0.1％下落し、ほぼ横ばいで7月を終えました。
しかし、市場の内訳を見ると、相場をけん引する銘柄の裾野は大きく広がりました。S&P 500均等加重指数は7月に1.0％上昇し、時価総額加重型のS&P 500を2ヵ月連続で上回りました。こうした傾向は2026年を通じて明確に見られており、年初来ではS&P 500均等加重指数が13.3％上昇したのに対し、時価総額加重型のS&P 500は10.1％の上昇、S&P 500 Top 50はわずか3.0％の上昇にとどまっています。均等加重指数が継続的に相対的な強さを示していることは、市場の上昇が一部の超大型株に集中するのではなく、より幅広い企業へと広がりつつあることを示唆しています。
一方、中小型株は7月、大型株に対して出遅れる展開となり、S&P MidCap 400は2.4％、S&P SmallCap 600は1.9％それぞれ下落しました。月間では下落したものの、S&P SmallCap 600は引き続き米国の主要株価指数の中で最も高いパフォーマンスを示しており、年初来では21.5％上昇しています。これは、S&P 500の年初来上昇率10.1％の2倍を超える水準です。
●セクター別・業種別動向
セクター別のパフォーマンスは、他の資産クラスの動向にも影響を受けました。地政学的緊張の高まりとエネルギー価格の急騰を背景に、エネルギーセクターは12.0％上昇し、セクター別で最も高いパフォーマンスとなりました。これは、7月にS&P GSCIエネルギー指数が22.5％上昇した動きとも整合的です。
一方、米国債利回りの上昇は、デュレーションの長いグロース資産や、その他の金利感応度の高い市場分野の重しとなり、バリュー志向のセクターへの幅広い資金シフトを促しました。こうした環境下で、金融（＋6.2％）、不動産（＋2.5％）、ヘルスケア（＋2.4％）、生活必需品（＋2.1％）は、市場全体を上回るパフォーマンスとなりました。
これに対し、AI関連の投資計画に対する慎重な見方が強まったことで、半導体企業から超大型ハイパースケーラーに至るまで、AIバリューチェーンの幅広い領域で調整が見られました。その結果、情報技術セクターは月末の最終2営業日に大きく反発したものの、月間では3.0％下落しました。こうしたセクター間のパフォーマンスのばらつきは、相場のけん引役が一部のテクノロジー株に集中する状況から、より幅広い市場要因へと移行しつつあることを示しています。
●ファクター
セクターのけん引役の変化は、ファクター戦略にも同様に表れました。バリュー、インカム志向、ディフェンシブの各ファクターが好調で、S&P 500 Pure Value（＋4.5％）、High Dividend（＋3.8％）、Low Volatility High Dividend（＋3.4％）、Buyback（＋2.6％）、Low Volatility（＋1.9％）などが、特に高いパフォーマンスを示しました。
