清原達郎氏が語る｢四季報夏号は特別｣の理由
『会社四季報』3集夏号は6月17日発売
インフレ時代になると預金金利や賃金の上昇分だけで、物価上昇分を補えない可能性が出てくる。そのギャップを埋め、今の生活水準を守るには、「株式投資」が有効手段の1つだ。
『週刊東洋経済』6月15日号の第1特集は「株の道場 インフレ時代に勝てる株」。『会社四季報』3集夏号の業績予想を先取りしつつ、株式投資に役立つ情報を盛り込んだ。ここでは、元長者番付1位の投資家・清原達郎氏が『会社四季報』をむさぼり読む理由を書き下ろしてもらった。
『会社四季報』の夏号は特別です。一年に4回発売になる四季報で最も価値があり、私は発売になるとむさぼり読んでいました。
夏号の制作時点で3月期決算会社の本決算がすでに発表になっていますので、今回だと今2025年3月期の予想に加えて来26年3月期の予想が追加されるのです。
私がファンドで持っていた割安小型株はアナリストがフォローしていないので、夏号の2期目（来期）の業績予想は「通信簿」のような役割があり、いつもハラハラしながら読んでいました。
春号や秋号では四季報のコメントはさほど変わらず、新春号は中間決算や業績予想の修正が反映されることがあるので読む価値はあります。しかし、何といっても読むべきは夏号です。四季報の記者さんも夏号には相当気合が入っているはずです。新たにもう1年先を見通すわけですから、春号から夏号へとコメントも非連続的な変化になるはずです。
四季報は優良大型株も割安“ボロ”小型株も同じ半ページのスペースに掲載しています。そういう意味では私のように小型株を好む投資家には四季報は、より有益と言えるかもしれません。
便利なオンライン版
ただ、今は昭和世代である私でさえ四季報はオンライン版を活用しています。証券会社に作ってもらったスクリーニング条件で、ネットキャッシュ比率の高い順に銘柄を1社1社見ていきます。
紙の四季報に比べてオンライン版は情報量が圧倒的に多く、とても使いやすいのです。オンライン版でありがたいのは、会社のHPにワンクリックで飛んでいけることと、大量保有報告や適時開示情報がすぐに閲覧できることです。
会社の特長をコンパクトに解説したプロフィールやライバル比較なども便利です。
例えば大成建設のページにあるライバル比較の項目を見ると、競合する大手ゼネコンの鹿島、大林組、清水建設との株価や業績比較が載っていて役に立ちます。
減価償却費や設備投資の金額が載っているのもいいですね。それで大まかなキャッシュフローがわかりますから。
スクリーニングをしてからピンポイントで自分が興味を持った銘柄を一つずつ調べるのなら、オンライン版のほうが圧倒的に有利でしょう。しかし割安順にスクリーニングして銘柄を選んでいくやり方には問題点もあります。
私は4000社近くある上場銘柄から割安順に1000社ぐらいを買い銘柄候補に入れていました。割安というと聞こえはいいのですが要はダメ会社順に1000社並べたということなんですが。
紙版で経済動向を把握
だから私はダメ会社についてはとても知識が豊富なのですが、優良株についてはほとんど知識がありません。世の中の流れがまったく分からないのはプロとしてどうなのかということで、紙の四季報を次のように使っていました。
例えば今日は証券コード6000番台の機械セクターを全部読む、という具合です。これはオンライン版でもできなくはありませんが正直苦痛です。紙をパラパラとめくっていくほうが楽です。
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夏号だけは紙版を買うのも手
ではパラパラめくりながら何を見るかというと、まず「業績予想」、次に「コメント」、「自己資本比率」、続いて「PER（株価収益率）」「PBR（株価純資産倍率）」（この2つは自分で暗算するのですが）、「株主」の順で、それで終わりです。何も私に特別なノウハウがあるわけではありません。
最近はセクターが異なる上場したての旧マザーズ銘柄などが紛れ込んでいて見づらくなりましたが、そういうものは飛ばして見ていけばいいのです。そうすると業界の動きがとてもよくわかります。業界のアナリストからレクチャーを受けたのと同程度の知識が得られるでしょう。
いくつかの業界を見ていけばマクロ経済がどの方向に進んでいるのかも見当がついてきます。個人投資家の方がそこまでするのは大変だと思うのでお勧めはしませんが、普段はオンライン版を使っていても世の中の流れをつかむために夏号だけは紙版を買って、パラパラとめくってみるというのも手なのかもしれません。
（清原 達郎 ： 投資家）
