暑いと株価も上がる？｢ラニーニャの夏｣の実態
（写真：x__nan.nan__x／PIXTA）
5月10日に気象庁から、秋にかけてラニーニャが発生する確率が60％と発表されました。1カ月前の公表では50％でしたから確率が上昇しており、この夏からラニーニャが発生する見通しが高まっています。
ラニーニャは南米ペルー沖の海面水温が低くなる一方で、東南アジア近海の海水温が高くなる現象です。このため、夏の時期は日本の南からの太平洋高気圧の勢力が強まり“暑い夏”が予測されます。
実は「夏は暑いほうが景気や株価に良い」というのが、経済や株式市場の専門家の間で常識的な話とされています。ラニーニャは暑い夏となるなら、暑い夏の株価が高いのですから、ラニーニャの夏の株価は高くなりそうです。今回はラニーニャと夏の株価の関係を紹介しましょう。
ラニーニャと日経平均株価の関係
まずは検証結果です。データは気象庁のウェブサイトのものを使います。ラニーニャは季節単位で公表されており1949年からの統計で該当する夏（6月〜8月）は合計して19回ありました。
下図は結果です。図中の〇印の8月は0.91%となっています。これは、過去のラニーニャに該当する19回の8月の日経平均株価の騰落率を平均すると0.91%上昇したことを示しています。
一方、母数となる75回の過去の8月の日経平均株価の騰落率平均が0.55％で、ラニーニャの8月は、0.36％、これを上回っています。つまり、ラニーニャの8月は、そうでない8月と比べて株高の傾向があることがわかります。7月も同様に、ラニーニャのほうが株高でした。ラニーニャの7月は平均して、1.29%上昇しています。
7月から8月の夏本番にかけては、ラニーニャのときのほうが株高になることがわかりました。なぜ、このような関係があるのでしょうか。
暑い夏はエアコンもアイスも売れる
ラニーニャで夏が暑くなれば、エアコンの売り上げが好調になります。身近なところを見ればビールや清涼飲料水、アイスの売り上げも良くなります。夏物衣料も売れるでしょう。そのような季節モノを扱うメーカーや小売店の販売が好調となり、経済全体を押し上げる効果につながります。これが株高の背景にあります。
ところで気になるのは、6月のデータです。ラニーニャの6月の平均騰落率は0.54%となりました。これは母数の6月平均の0.75%を下回っています。ラニーニャの6月はそうでない6月と比べると株価が上がりにくいことを示しています。
この理由は梅雨（つゆ）と関係しています。ラニーニャの発生は東南アジア近海の海水温が上昇することが原因です。そして、梅雨の時期に暖かい海水により、たくさんの水蒸気を含んで温められた空気が上昇して積乱雲が発生しやすくなります。これが日本で多くの雨をもたらす原因になるのです。
雨が多いと、雨具などの売れ行きは上がります。しかし、行楽地などへの外出が控えられてトータルで見ると消費が伸び悩む原因になります。景気へのマイナス影響から、ラニーニャの6月は株価の上昇も抑えられる傾向があるのです。
ところで、もう1つ注意が必要なポイントを紹介しましょう。これまでは、ラニーニャを通じて“夏が暑いと株が高い”関係を紹介しました。しかし、実は夏があまりにも暑すぎると、逆に株価が下がってしまう傾向があります。
1970年以降の集計で、最高気温が35度以上の猛暑日が月に5日以上あった7月の日経平均株価は平均で−2.89%と下落しました。8月も同じように−0.94%と下落です。
暑すぎると今度は株安の原因に
夏本番が暑すぎるとエアコンの利いた室内にこもりがちとなり、外出が控えられてしまいます。これが消費にネガティブな影響となり、株安の原因にもなります。
ちょっと微妙な関係まで細かく説明したので、最後に、いま一度、整理してみましょう。ラニーニャの6月は雨が多く株安となりますが、暑い真夏となる7月と8月は株高の傾向となります。
しかし、その7月と8月も、猛暑日が月に5日以上となるように暑すぎると、株安になってしまいます。
民間の天気予報機関などからの発表では、今年の夏は記録的な暑さになるとの予想も見られています。ちょっと注意しておく必要もありそうです。
（吉野 貴晶 ： ニッセイアセットマネジメント 投資工学開発センター長）
