アベノミクスで進行する円安、“ドル”側の理由
【今回のまとめ】
１．米国経済の好調がドル高バイアスの原因
２．米国の雇用統計はよかった
３．歳出強制削減でＦＲＢは現状維持を選好
４．長期で見れば、最初に引締めに転じるのは米国
なぜドル高のバイアスがかかっているか
これまでのところ、「アベノミクス」は具体的な金融政策が矢継ぎ早に打ち出されるというよりも、もっぱら“口先介入”的なトークが先行しています。それにもかかわらず、円安のトレンドが上手く演出できているのは、なぜでしょう？
私はその一因として、比較感で見た場合、米国の経済がしっかりしていることが、大きく影響していると考えています。
先週金曜日（3月8日）に発表された2月の非農業部門雇用者数は、＋23.6万人と市場予想の＋17.1万人を大きく上回る数字でした。
2012年の12月の数字は＋2.3万人、1月の数字は−3.8万人修正されています。
2月の失業率は7.7％と、予想の7.8％よりよい数字でした。
ただし労働力参加率は63.5％と前月より0.1％下落しており、1981年以来の過去最低でした。もしこの数値がリーマンショック前の66％程度だったと仮定するならば、現在の失業率は10.7％であることになります。
言い換えれば失業率の改善は、長引く不況で求職を諦めてしまった人（＝失業者には算入されません）に助けられた、下駄を履いた数字だということです。
そういう割り引いて考えなければいけない点があるものの、全体としては今回の雇用統計は、米国経済の底堅さを確認するものだったと言えます。
