厳しい2019年相場に上昇する意外な株とは？
2018年は西野朗･サッカー前日本代表監督が締め括り。厳しくなりそうな2019年の株式市場で上昇する株とは？（撮影：梅谷秀司）
いよいよ2019年が始まります。2018年の株式市場は秋口から波乱含みの展開となり、大きく下落してしまいました。アメリカ景気はまだ拡大を続けるのか、消費税率引き上げで日本の景気はどうなるのか。そして米中貿易戦争は終焉に向かうのか。さまざまな課題を残したまま、日本は新元号に変わります。2019年はどういう1年になるのかを、草食投資隊の3人で話し合いました。
平成の30年間は｢衰退の30年｣だった!?
中野 恒例ですが、2019年がどうなるのかを考えてみましょう。何といっても2019年は元号が変わります。干支は亥（いのしし）ということで、相場格言だと「固まる」。ちなみに2018年は戌（いぬ）で「笑う」だったのですが、どうにも笑えない相場展開でした。さて、2019年はどうなるのでしょうか。
渋澤 日本人にとっては、やはり4月30日で平成が終わり、5月1日から新元号に変わるのが大きいでしょうね。
中野 恐らく、いろいろなところで平成30年間を総括するという話が出てくるのでしょう。日本人にとっては大きな切れ目ですし、あらゆるものをリセットする良い機会でもあります。しかも今回は、今上天皇の崩御という形で突然、元号が変わるのではなく、計画的に変わるわけですから、私たち自身やその身の回り、あるいは企業も、平成の終わりをカウントダウンしながら、新しい時代への準備が出来ます。ある意味で、楽しみでもあります。
渋澤 中野さん的に平成を総括すると？
中野 衰退の30年でしたね。明らかに日本の国力は劣化したと思います。何とか、この流れを変えなければなりません。
渋澤 確かに、平成バブル崩壊後の30年間でしたし、大きな自然災害もあって、悲観的にならざるを得ないところはありましたね。私が考える2019年は、破壊の30年間の29年目というものです。
近代から現代の日本は、30年おきに破壊と繁栄を繰り返しました。1870年から1900年は明治維新によって、約270年続いた江戸時代が終わりを告げ、1900年から1930年は日ロ戦争で日本が勝利を収めて先進国の仲間入りを果たしました。1930年から1960年は太平洋戦争によって日本は焼け野原になり、1960年から1990年は高度経済成長。そして、1990年から始まった平成は、バブル崩壊と、その後始末に追われました。
2020年から新しい時代が始まるという期待感
中野 ということは、渋澤さん的には、いよいよ2019年は破壊の30年が終わり、2020年から新たな繁栄が始まるという考えですね。
渋澤 近代日本における破壊の30年は、明治維新と太平洋戦争ですから、平成バブルの崩壊程度では、いささか破壊が足りなかったとも言えるのかも知れませんが、それでも1990年から30年という時間を経て、過去の成功体験者が一線を退き、世代交代が進みます。なので、2019年は世代交代の総仕上げとなり、2020年から新しい時代が始まるという期待感はあります。
藤野 とはいえ、平成には良いところもあったと思います。というのも平成の30年間、日本が仕掛けた戦争が無かった。その意味では、幸せな30年でした。だから、次の元号が何になるのかは分かりませんが、平成と同じように戦争がない時代になることを希望します。あと、渋澤さんが言う世代交代ではありませんが、平成はなかなか良い人間も育ててきたと思います。平成生まれでは、ベンチャー起業家でも、スポーツ選手でも、あるいは芸術家や芸能界でも、この年齢で傑物ともいうべき人材が輩出されてきています。こういう人たちが中心になって、新しい時代を創っていくのだと思います。昭和生まれの人は、これから平成生まれの人を支えていくことが大事ですね。
中野 確かに平成の30年間は、全世界を巻き込むような戦争は起こらないことを前提にして、投資行動をとることができたのは、藤野さんがおっしゃる通り、幸せなことだったのでしょうね。ただ、気になるのが米中貿易戦争です。さすがにドナルド・トランプ大統領でも、核のボタンを押すようなことはしないと思いますが、この貿易戦争はまさに米中の覇権をかけた戦争です。アメリカと中国のどちらが世界の覇権国家になるのか、その分岐点が2019年だと思います。ただ、この問題が一段と深刻化したら、日本経済にとってはもちろんのこと、世界経済にとって大きなマイナスになるでしょう。
渋澤 日本は1945年の終戦以来、非常に長い間、平和を謳歌してきましたから、不幸にして有事が起きた時、弱いでしょうね。
藤野 そこは私も心配。
中野 2018年の秋冬相場を見ると、非常にボラティリティが大きくなりました。いわゆる恐怖指数と言われているVIX指数も20を頻繁に超えるようになっています。中間選挙は何とか乗り越えましたが、マーケットはなかなか落ち着きません。
まだ厳しい下げの局面が来る
藤野 トランプ大統領が誕生した時、株価は暴落した後、暴騰して、多くのトレーダーが翻弄されました。その経験から、何かイベントがある時にはいったん、ポジションを外す動きが常態化しています。
それがあったから、中間選挙前にアメリカの株価が大きく下落し、中間選挙後に一瞬、戻す場面がありました。この戻しは、明確な買い材料に支えられたものではなく、単なるアヤ戻しに過ぎません。だから、その後も株価は上昇、下落を繰り返しています。当然のことですが、株式市場はこれから、世界景気は上向きなのか、それとも下向きなのかという、ファンダメンタルズをしっかり見て動くことになるでしょう。少なくとも現状においては、なかなか強気にはなれません。
渋澤 個別で見ると、たとえ増収増益だとしても、想定以上に良い数字が出ない限り、株価は下げる傾向を強めていますね。それだけ市場参加者が神経質になっているのかも知れません。
藤野 そうですね。グローバル・テーパリング（緩和縮小）によってキャッシュが減っていますから、リスク資産に流れていたお金が減り、株価の上値を抑えているのだと思います。
中野 2019年は、ほぼ確実といっても良いと思うのですが、アメリカ企業の業績は落ちますよ。それをマーケットがまだ完全に織り込んだとも思えませんから、まだ厳しい下げの局面が来るでしょう。アメリカ株が大きく調整すれば、当然のことですが、日本株だって無傷では済みません。
藤野 かつて、アメリカのグロース（成長）系ファンドが次々に閉鎖された時、それがグロース投資にとっては陰の極で、そこからグロース株が大きく上昇したということがありました。今はどうかというと、バリュー（割安）系のファンドが次々に閉鎖されているんですよね。
今から「バリュー相場」が始まる？
ということは、これからしばらく、バリュー相場が始まるのではないかと考えることも出来ます。また、これまでは5Gへの投資がどんどん進み、IoTや自動操縦がどんどん普及していくというイノベーションのシナリオが描かれていましたが、思っていた以上に5G投資が進んでいません。欧州に至っては4G投資すら進んでいない。イノベーションがやや後ろ倒しになっているのかも知れません。だとしたら、2019年はなかなか成長率が上がらず、ハイテク関連は踊り場に差し掛かるでしょう。
企業価値だけでなく、物事の本質を見極める力がある。「草食投資隊」が個人投資家から支持されている理由はここにある（左からセゾン投信の中野晴啓社長、コモンズ投信の渋澤健会長、レオス・キャピタルワークスの藤野英人社長兼CIO）（撮影：今井康一）
渋澤 あとは消費税の引き上げですね。2019年、日本の景気がどうなるのかを考えるうえで、消費税率の引き上げによる影響は無視できません。
藤野 その意味でいえば、内需株は厳しいでしょうね。消費税前の駆け込みはあると思いますが、消費税率が現行の8％から10％に引き上げられれば、消費は落ち込むでしょう。内需関連企業にとっては厳しい経営環境になると思います。
渋澤 2019年は国内外ともに株式市場は波乱含みでしょう。だからこそ、積み立て投資を淡々と続ける意味が出てきます。相場の上がり下がりで一喜一憂するのではなく、とにかく積み立てを続けることが大事です。
中野 でも、必ずいるのですよね。暴落した時に逃げ出そうとする人が。でも、それをやると、下がったところで解約して損してしまう。今、大きな下げに直面したとしても、いずれ再び上昇に転じるわけですから、粛々と積み立てを続けることをお勧めします。
藤野 2019年についていろいろ申し上げましたが、積み立て投資を実践している人は、景気が良くても悪くても、株価が上がっても下がっても、そのようなことは雑音だと思って耳をふさぎ、淡々と積み立て投資を続けていきましょう。
