東洋経済新報社の記者・編集者が、SBI証券のチーフストラテジストの北野一氏とともにマーケットを展望する動画連載「Market Trend Report」。第10回前編は｢史上最高値更新でもベアマーケット・ラリー｣です。北野氏が解説します。

｢日本株は市場最高値更新でも、ベアマーケット・ラリーにある｣


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SBI証券のチーフストラテジストの北野一氏はそう断言する。ベアマーケット・ラリーとは下げ相場の中での戻り局面を指す。

北野氏は｢日本株をみるときはアメリカとの対比で見るほうがいい｣と指摘。日米相対株価は日米金利差でほぼ説明できるという。

それによると、金利差拡大の中で日本株が買われていたが、昨年9月以降に流れが変わった。アメリカが利上げをやめ、日本も金融緩和縮小というタイミングでアンダーパフォーム（目標基準を下回ること）しはじめた。

一方で、今年に入って能登半島地震が発生。マイナス金利を解除しても、｢日本ではそう簡単に金利がガンガン上がることはないだろう｣｢アメリカも金利が下がると思ったがあまり下がらない｣という見方に移り、日本株が再び上昇し始めている。

詳しい説明については動画をご覧ください。

（『会社四季報』編集部）