［オドロキの好業績！］通期計画の営業利益を中間期ですでに上回ったトーセイに注目

　不動産流動化事業などを手がけるトーセイ（8923・東２）に注目している。

　７月10日に08年11月期の中間期（07年12月〜08年５月）決算を発表し、利益ベースではすでに会社の通期計画である営業利益126億円（前期比40.4％増）を上回った。

　下期計画では、物件売却による利益をほとんど見込んでいないが、前半につくった「貯金」は大きい。実績ＰＢＲは１倍割れで配当利回りも高く、現在の株価水準はあまりにも割安感があると考える。

■主力の不動産流動化事業が好調

　主力の不動産流動化事業では、15件の物件売却で粗利率40％を達成した。流動化事業の環境が厳しくなるなかで、大型物件を早期に売却し利益を確保した。

　また、バランスシートの改善にも努めている。08年11月期は棚卸資産の圧縮と借入金の返済に注力し、自己資本比率は中間期末時点で08年11月期の22.1％から29.0％へと大きく改善させた。

　不動産物件の屋上緑化にも積極的に取り組んでおり、08年11月期は東京都の税制面での支援措置が受けられることもプラス要因だ。

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