ＪＡＬ中期再生プランの実現性を危ぶむ“利益操作”のツケ【経済ジャーナリスト 町田徹の“眼”】

　経営再建中の日本航空（ＪＡＬ）が2月末、営業利益を3年後の2010年度に960億円に拡大する「2008−2010年度ＪＡＬグループ再生中期プラン」を公表し、ビジネス界にちょっとした驚きを与えた。実現すれば、ライバルの全日本空輸（ＡＮＡ）のそれ（900億円）を追い越すことになるからだ。

　だが、このところ、同社は公表した計画を達成できない失態を繰り返している。今なお、同社には、航空機購入のリベートを利益に計上して実態より経営を良好にみせかけてきたツケをはじめ、看過できないリスクが山積みだ。

「2010年度以降の羽田・成田空港の拡張・発着枠拡大という航空業界におけるビジネスチャンスに向け、安定的成長軌道を確立する」

「燃費価格の高騰や各事業分野における競争激化などの変化に対応する」

「財務体質を強化し、機材更新やお客様の快適性・利便性を向上する設備投資を積極的に推進する」

　ＪＡＬが先月29日に公表した再生中期プランには、こうした立派な言葉が溢れている。描き出された将来像も薔薇色だ。向こう3年間、ＪＡＬは増収増益を続け、2010年度に営業収益2兆2600億円、営業利益960億円、経常利益740億円という収益を稼ぎ出すという。この水準を達成できれば、ライバルの全日空を抜き去り、営業収益で6000億円、営業利益で60億円、経常利益で220億円、それぞれ上回ることができる。計画を見る限り、2期連続の最終赤字という経営危機に喘いできた、ＪＡＬの姿は存在しない。

　驚くほど野心的な計画に対する航空アナリストたちの衝撃が伝染したのだろうか。計画公表後、最初の立ち合いとなった3月3日、東京証券取引所では、ＪＡＬ株が前週末より3円も高い262円で寄り付いた。この日は、サブプライムローン問題や米経済に対する不信が再燃し、東京市場が朝方から急落した日である。日経平均株価は終値で前週末比610円84銭安の1万2992円18銭に落ち込んだ。そんな中で、ＪＡＬ株だけは、寄り付きから力強い動きを見せたのだ。

　だが、ＪＡＬの再生計画には、いったいどれぐらいの実現性があるのだろうか。

　大きな影を落とすのが、一般には聞き慣れない「機材関連報奨額」という会計科目とその過去の計上方法の問題だ。「機材関連報奨額」とは、航空機やエンジン、その他の航空機部品を購入する際に、ロッキードやエアバスといった航空機メーカーから、日本の航空会社が受け取るリベートのことを指す。


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