中古ブランド品買取の大黒屋HDは、社長が新株を引き受け、約20%を保有。株主と同じ目線で経営を考えてくれそうだ

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 名だたる億超え投資家たちも一目おく凄腕投資家として知られる、横這勝利氏。爆上げ銘柄やTOB銘柄を次々的中させ、資産は激増。昨年15億円を突破した。どうやってここまで上り詰め、今、どんな銘柄に注目しているか。取材班がむりやり聞き出した。

◆経営者が株主目線か、大株主の意向を探る

 人は利己的な生き物である。経営者が株主目線の経営を行っているか。また、大株主は今後、何を仕掛けてくるのか。「株主欄」から予想する。

「増資」とは一般的に、新株を発行してお金を集めることを指す。既存株主からすると、新しい株が突然誕生してしまうため、希薄化して自分が持っている株の価値は下がってしまいがち。そのため、「増資」は既存株主からあまり好まれない資金調達法となっている。

 ところが、「株価が上がる可能性が高い増資がある」という。「第三者割当増資」だ。

「これは、特定の第三者に新株を渡して、資金を調達する増資のこと。もしこの“特定の第三者”が、内部の事情をよく知る人間だったら……。何か意図があるのではないか、と勘ぐってしまいますよね」

 ドン・キホーテの不動産管理などを手がける日本アセットマーケティングは、親会社のドンキホーテHDに対し第三者割当増資を発行し、親会社の実質保有が約82%になっている。

「買収はしていないものの、これだけ保有比率を高めるということは、日本アセットマーケティングの業績が好調で、今後、何か素晴らしいプロジェクトがあるのではないかと妄想してしまいます」

◆「第三者割当増資」で経営者自らが大株主になる裏の意図を探る

 また、“第三者”が社長自身で、経営者自らお金を出して新株を受け取るケースもあるという。

「大黒屋HDは社長が自分で新株を引き受けて、現在20%ほど持っていると思われます。社長自ら株を持つということは、配当金を出すか、株価を高くして売ることで利益を享受しようとするはず。株主泣かせの経営者もいるなか、経営者自ら、僕ら株主と同じ目線で経営を考えてくれるということです」

 横這氏の根底には、「人間とは利己的な生き物である」という考えがある。

 「よくも悪くも、人は利己的です。経営者が大株主で、利己的になって儲けようと考えれば、それは株主にとって追い風となります。経営者や親会社が第三者割当増資で保有比率を高めた以上は、このまま終わらせはしないだろうと考えてしまいます。特に大黒屋HDは新規出店も加速させていて、ほかとの提携話などもある。今までと明らかに違って、“自分の会社”という意識を持ってくれているのを感じます」

 大株主は何を考え、今後何を仕掛けてくるか。そして経営者は株主目線の経営をしているか。四季報の「大株主欄」からそれが透けて見えてくるのだという。

《株主欄を見るポイント!》
人は利己的な存在。大株主は何を考えているのか、経営者は株主目線の経営をしているか、を考えよ

《横這氏おすすめの銘柄》
※現在株価は3/7終値時点のもの

●日本アセットマーケティング(東1・8922) 第三者割当増資で親会社ドンキホーテHDが82%に
現在株価:124円
目標株価:400円
ドンキホーテHD傘下でドン・キホーテの不動産管理などを行う。第三者割当増資により、親会社ドンキホーテの保有割合が約82%に。株式の割当価格は122円で、それ以下にはなりにくいと考えられる。82%も持つからには、何かあるのではないか

●大黒屋ホールディングス(東2・6993) 社長に第三者割当増資。業績は回復傾向に
現在株価:66円
目標株価:200円
中古品買取事業などを展開。前期は赤字だったが、今期は黒字転換、来期は増収・増益を見込む。社長に対し第三者割当増資を行い、保有比率は20%ほどに。新規出店の効果も出ているほか、他社との提携などもある。このまま終わらせはしないだろう

●北海道コカ・コーラボトリング(東2・2573) 再編が進むコカ・コーラ残すは同社と最大手社のみ
現在株価:712円
目標株価:1100円
コカ・コーラと名のつく上場企業は5社あったが、現状は最大手のコカ・コーラボトラーズジャパンと同社のみ。グループでの再編、地域ごとの合併の可能性も期待できるのではないかと妄想する。単に筆頭株主が手放したくないだけか

●日立物流(東1・9086) 日立グループの再編では子会社の株価は3〜4割高も
現在株価:2748円
目標株価:3500円
’16年3月に日立がSGホールディングスに、日立物流株を28.9%売却した。当時、3年以内にSGHDが日立物流と経営統合により上場するとの報道もあり、再編の思惑は存在すると推察できる。日立グループの再編では子会社株の3〜4割高が望める

取材・文/爆勝ち個人投資家取材班
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