フィデリティ投信が設定・運用する「フィデリティ・コア・インカム・ファンド(毎月決算型)為替ヘッジあり」がモーニングスター アワード ファンド オブ ザ イヤー2016の「バランス(成長)型部門」で最優秀ファンド賞を受賞した。(写真は、フィデリティ投信の商品マーケティング部アソシエイト・ディレクター 青木康氏)

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 フィデリティ投信が設定・運用する「フィデリティ・コア・インカム・ファンド(毎月決算型)為替ヘッジあり」がモーニングスター アワード ファンド オブ ザ イヤー2016の「バランス(成長)型部門」で最優秀ファンド賞を受賞した。2016年のシャープレシオ(リターン/リスク)は上位2%以内となり、リスクは部門内5%以内でリスクを抑えて効率的な運用成績を残したことが評価された。また、フィデリティグループのバランス型運用の純資産は世界トップクラスであり、レーティングも優れているという運用体制も評価の対象になった。同ファンドの特徴について、フィデリティ投信の商品マーケティング部アソシエイト・ディレクター 青木康氏(写真)に聞いた。
 
――ファンドの特徴は?
 
 長期にわたって年率5%のインカム収益が獲得できる資産を組み合わせ、資産配分比率を戦略的に変更している。組み合わせる資産は、「成長資産」である世界高配当株式等、「高利回り資産」として世界ハイ・イールド債券等、そして、「安定利回り資産」として世界投資適格債券の3資産がメインで、補助資産としてインフラ関連資産やリート、バンクローンなどにも投資することがある。
 
 コア資産に位置付けるファンドは、安定したインカム収益が必要だと考える。たとえば、当ファンドでめざす年率5%のインカム収益が継続的に積み上がったとすると、10年後には複利で計算するとインカム収益だけで63%の収益がオンされる。このインカムの積み上がりは、予め計算できる収益だ。そこに予測ができない価格変動があったとしても、このインカム収益がクッションになるため、腰の据わった長期投資が可能になる。
 
 当ファンドの投資対象資産の組み合わせで、過去20年間をシミュレーションして5年間、および、10年間の騰落率を計測すると、5年間で騰落率がマイナスになったのは米ドルベースで170回中1回だった。10年間の騰落率は、110回中でマイナスはゼロで、最小値でも36.1%、平均騰落率は97.5%という結果になった。これを円ベースで行うと、5年間の騰落率では170回中28回で騰落率がマイナスとなったが、10年間では110回中でマイナスはゼロ、平均騰落率は65.5%になった。10年間の投資を考えると、インカム収益重視のポートフォリオは、安定、かつ、成長性のあるパフォーマンスを残している。
 
――なぜ、戦略的に資産配分をすることが必要なのか?
 
 当ファンドの基本的な資産配分比率は、「安定利回り資産」40%、「高利回り資産」35%、「成長資産」25%という比率だ。個別資産の騰落率を過去5年で調べると、「安定利回り資産」は、最低値でも3.6%とマイナスリターンはなかったものの、「高利回り資産」の騰落率の最低はマイナス8.6%。「成長資産」は騰落率では最低マイナス23.1%という大きなマイナスがあった。単独で投資するより、組み合わせて投資した方が、安定性が高まる。
 
 そして、個別資産のパフォーマンスを検証すると、利上げ局面、利下げ局面など、過去の相場において、局面ごとにパフォーマンスの良し悪しが出る。したがって、景気減速・金利低下・インフレ低下の局面では、「安定利回り資産」を手厚く保有し、反対に、景気拡大・金利上昇・インフレ上昇局面では「成長資産」を中心にするなど、局面に応じて組み入れ比率を変更した方が、効率的な運用ができる。
 
――フィデリティが投資環境の判断を行って、資産配分比率を決定する効果とは?
 
 フィデリティのグローバルな調査ネットワークは、2016年12月末現在で314名の運用調査プロフェッショナルが在籍し、年間2万件以上グローバル企業を調査している。徹底した企業調査を通じて、個々の企業の月次の収益の変化、あるいは、四半期の業績見通しの変化を積み上げることによって、ある程度は世界的な景況感の変化が見て取れる。世界のGDP成長率や金利変化などマクロ経済の見通しに、グローバルでのボトムアップの調査結果を突き合わせることで、景況感の変化について一歩先を見通すことも可能になる。